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行业一新标下月实施,猪周期拐点有望显现

发布日期:2024-05-23 03:09    点击次数:112

一、事件:《生猪运输管理技术要求》实施

市场监管总局(国家标准委)此前发布的《生猪运输管理技术要求》国家标准,将从2024年4月1日起实施。

本标准规定了生猪运输的基本要求、车辆配备要求、运输作业要求、标识与随行文件要求。本标准适用于通过道路运输的生猪(包括种猪和仔猪)的运输管理,且聚焦于运输过程中的动物防疫管理。

标准将为相关生产经营企业生猪运输行为提供重要的技术依据和科学指导性建议,有利于提高生猪运输环节动物疫病防控能力。同时,为有效监管生猪运输行为,防范疫病跨区域传播,推动行业健康有序发展发挥重要技术支撑作用。

行业去产能化加速,价格拐点有望在上半年显现

农业农村部今年2月29日印发《生猪产能调控实施方案(2024年修订)》。此次《方案》修订,将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头,将能繁母猪存栏量正常波动(绿色区域)下限从正常保有量的95%调整至92%。

东兴证券认为,此次修订为生猪养殖产能进一步去化奠定了政策基础。农业农村部数据显示,24年1月末能繁母猪存栏量4067万头,环比下滑1.8%,同比下滑6.9%,产能去化持续加速。

中信证券表示,当前在行业连续亏损超1年下,产能累积去化的幅度高于2022年同期,且目前仍处于去产能通道中,行业负债、资金压力较2022年更为严峻,疫情防控更为复杂,产业信心更差,后续产能仍将持续去化,周期反转仍可期。

猪价上看,东兴证券指出,产能去化的持续累积将带来猪价的周期拐点,24上半年有望见到价格拐点,24下半年猪价有望全面改善。

据山西证券统计,2006年以来,我国生猪行业经历了4轮猪周期。

第一轮为2006年5月-2010年3月,周期时长46个月;第二轮为2010年3月-2015年3月,周期时长60个月;第三轮为2015年3月-2019年2月,周期时长47个月。前3轮周期的持续时间均在46个月以上,且亏损底为2-3个。第四轮始于2019年2月至今,相比前几轮周期,行业亏损的深度和时间长度有明显的扩大。

华泰证券指出,过去三轮猪价反转行情带动下,二级市场的学习效应加强,猪股股价已经越来越领先于猪价,能繁母猪存栏逐渐成为股价先行指标。猪价反转行情中,猪股的股价可能会出现产能去化、猪价上涨、盈利兑现所驱动的三波上涨行情。目前板块投资仍在第一阶段,且头均市值仍在历史低位、向上空间充足。

民生证券表示,2024年认为无论是从生猪养殖行业还是从整个猪周期的角度来说,都迎来了重大的转折点。在周期的新常态下,当前的利润将不是驱动养殖个体行为决策的唯一因素,行业内的各种类型的主体都更加受预期引导的影响。

从行业的角度看,这是一个强者恒强、弱者加速出局的时代;从周期的角度看,这是一个曙光初现,产能优化不会停止的时代。过去市场单一以出栏成长性论估值的方法需要修正,个股在长周期中的盈利能力才是其产能和出栏量是否能够兑现的必要前提。

二、历史龙头表现

2022年7月3日,农业农村部监测数据显示,从生猪价格来看,6月27日至7月1日,生猪价格呈强势拉涨走势,上涨15.2%。

龙头天康生物,股价自6月30日启动,至7月11日,涨幅高达33.33%。

三、相关概念股

据民生证券梳理的逻辑和个股来看:

成本领跑行业:牧原股份

业务均衡多元:温氏股份

低成本、高增速逻辑持续兑现:巨星农牧和华统股份

资产负债表相对健康/资金储备充足:天康生物

更多个股详情可关注主题库:养猪 

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